寶蘭德是一家專注于企業級基礎軟件及智能運維產品研發、推廣并提供專業化運維技術服務的高新技術企業，主營業務為基礎軟件中的中間件軟件產品以及云管理平臺軟件、應用性能管理軟件等智能運維產品的研發和銷售，并提供配套專業技術服務。寶蘭德主要客戶包括移動、聯通、電信等電信運營商，以及中國電子科技集團第28研究所、中國光大銀行等。

發行人產品性能優越，是行業內實現自主可控的領先企業。電信、金融等行業是中間件使用最廣泛的行業。由于國外的公司品牌知名度高，影響力大，有完善的 IT 以及行業業務解決方案，且很早進入這個市場，培養了很多行業渠道，基本上國內金融行業等具有一定規模的市場都是由 IBM、Oracle 兩家國外公司壟斷。

但是在電信行業，特別是中國移動，公司的產品經過多年的潛心發展，已在多地實現了對 IBM、Oracle 產品的替代。目前公司已在中國移動北京、上海、廣東（南方基地）、湖南等 11 個省的核心業務系統以及中國移動集團總部的集中大數據平臺、集中 ERP 項目和 WLAN 認證計費平臺項目等核心業務系統中，替代國外主流產品，實現產品的大規模運用。

2016 年度、2017 年度、2018 年度和 2019 年 1-6 月，公司最終用戶來自中國移動的營業收入占公司當期營業收入的比例分別為 94.15%、81.63%、84.56%和 75.87%，占比較高，發行人經營業績對中國移動存在一定的依賴。如果未來電信行業的宏觀環境發生不可預測的不利變化，或者中國移動對信息化建設的投資規模大幅下降，將對公司的盈利能力產生重大不利影響。

紅利好、毛利率高上市能否高收益

2017 年 4 月 28 日，經寶蘭德第一屆董事會第十次會議審議通過，向全體股東派發股利972.00萬元。

2018 年 5 月 4 日，經寶蘭德第一屆董事會第十一次會議審議通過，向全體股東派發股利990.00萬元。

我們來看看公司營業收入，寶蘭德是一家專注于企業級基礎軟件及智能運維產品研發、推廣并提供專業化運維技術服務的高新技術企業。2016-2018 年度，公司營業收入及營業利潤持續增長，公司營業收入分別為8,011.40萬元、8,666.82萬元和 12,237.00萬元，營業利潤分別為3,642.75萬元、3,897.30萬元和5,952.49萬元。

主營業務收入主要來源于中間件軟件、智能運維軟件和技術服務，其中，中間件軟件和技術服務的營業收入占比較大，是公司收入的主要來源。2016年度、2017年度、2018年度和2019年1-6月，中間件軟件和技術服務營業收入合計占當期主營業務收入的比例分別為 92.54%、88.05%、85.16%和91.69%。

不存在中間件軟件和智能運維護軟件銷售成本，主要系公司為純軟件企業，無產品生產成本，兩類軟件產品銷售業務的毛利率均為 100%。

技術服務成本主要為勞務外包成本及開發項目中涉及技術服務的開發支出，其他成本為公司銷售中間件和智能運維護軟件過程中，與項目直接相關的自外部采購的其他軟硬件成本及少量開發支出，總體金額較小。

報告期各期，公司綜合毛利率分別為 98.70%、94.66%、94.98%和 100%，保持較高水平。

募資搞研發，未來發展仍是重點

研發費用主要是研發人員的職工薪酬，2016年到2019年6月的研發投入為1,573.56萬元、1,717.13萬元、2,199.56萬元和1,551.03萬元占同期營業收入的比例分別為：19.64%、19.81%、和17.97%，整體比例還不錯。

公司2019年第二次臨時股東大會批準，本次發行股票募集資金擬投資項目概況如下：

公司一直以研發高品質的自主可控基礎軟件為核心目標，以在中間件領域深厚的技術積累為基礎，不斷挖掘市場需求和擴展公司產品功能外延。

本募投項目擬對公司現有產品進行進一步的開發升級，并重點開拓云環境下的中間件、智能運維管理平臺、應用性能管理等產品，持續改善和優化公司的技術研發體系、服務支持體系。

通過招股書來看，公司此次要募集大量資金來搞研發，但是有個問題需要注意，研發的費用基本是員工工資，募集資金量接近研發費用的20倍，寶蘭德公司招股書上明確寫著募集資金大部分用于研發，不知道公司在未來三年能否給出高價值的回報。

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